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东鹏饮料食品安全问题不容忽视涉商业贿赂 神秘的投资链或涉对赌

发表时间: 2021-02-03 08:08:26

来源: 京华财经夏永

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东鹏饮料前身是深圳一家国有老字号饮料生产企业,创办于1987年,主营业务为饮料的研发、生产和销售。目前,由于实际控制人林木勤的介入,东鹏饮料已不再是一家国企,而是改头换面成为了一家实打实的家族式企业。东鹏饮料是其于1997年推出的主导产品,曾因被市场认定是山寨***功能饮料红牛而倍受诟病并引发诉讼风险。

2021年121日,中国证券监督管理委员会(下称“证监会”)第十八届发行审核委员会已于2021121日召开的2021年第11次发审委会议,会议的审核结果是同意东鹏饮料(集团)股份有限公司(下称“东鹏饮料”)(***)通过。

《招股说明书》显示,东鹏饮料本次计划发行4001万股,拟募集资金19.21亿元,其中,0.53亿元将用于集团信息化升级建设项目,7.29亿元用于华南生产基地建设项目,2.06亿元将用于总部大楼建设项目,0.31亿元用于研发中心建设项目,3.71亿元将用于营销网络升级及品牌推广项目,5.09亿元将用于重庆西彭生产基地建设项目,0.22亿元将用于鹏讯云商信息化升级建设项目。

东鹏饮料前身是深圳一家国有老字号饮料生产企业,创办于1987年,主营业务为饮料的研发、生产和销售。目前,由于实际控制人林木勤的介入,东鹏饮料已不再是一家国企,而是改头换面成为了一家实打实的家族式企业。东鹏饮料是其于1997年推出的主导产品,曾因被市场认定是山寨***功能饮料红牛而倍受诟病并引发诉讼风险。

尽管,证监会发审委最终审定东鹏特饮过会,但是其后发审委委员们提出的犀利11问还是曝露了专业角度的担忧。

营收主角功能性饮料涉食品安全问题

除上述问题以外,东鹏饮料作为功能性饮料的安全性,也可能是悬在市场头上的一把剑。

包装显示,东鹏饮料的功能性饮料东鹏特饮每100ml含:牛磺酸 50mg、赖氨酸 20mg、肌醇 20mg、咖啡因bai20mg、维生素PP4mg、维生素B604mg、维生素B121.2μg

但经化验,却发现该饮料中亦有苯甲酸钠的存在。其与咖啡因的分子摩尔比例是0.885,接近于11,可形成安钠咖。

2007年,***食药监局将安钠咖列入精神药品品种目录,为第二类精神药品,受***严格管制。从药理上来说,安钠咖是中枢兴奋药,临床上主要用于治疗中枢性呼吸和循环功能不全,常期服用会产生药物依赖性和毒副作用。

从东鹏饮料的功能性饮料成份表中可以看到,其中还含有苯甲酸钠。苯甲酸钠的作用是防腐剂或助溶剂作用。通常,在食品当中,添加苯甲酸钠是为了防止饮料变质发酸、延长保质期的效果,在世界各国均被广泛使用。 但随着人们健康意识的增强与对毒性的顾虑,很多***开始限制它的应用,比如日本的《食品安全法》,就把苯甲酸钠踢出了食品添加剂的使用范围。

除此以外,美国的一项新研究还表明,短时间内饮用大量能量饮料会令血压升高,危害心脏健康。

不可否认的是,早在2012年,与东鹏饮料产品高度相似的红牛饮料,曾因“添加门”被短暂下架停售过。业内曾普遍认为东鹏饮料的功能性饮料系山寨功能性饮料***红牛的,二者成份极其相似。由此,在未来,下架停售之险,未必不会落到东鹏饮料头上来。

《招股说明书》显示,2017年、2018年和2019年,东鹏饮料分别实现营业收入28.44亿、30.38亿和42.09亿元。其中功能性饮料是该公司主营业务收入的大部头,年均占总营收的95%以上。

设想,若下架禁售突度来袭,东鹏饮料是否会面临销售的大溃败?

不清不楚的折扣,或涉商业贿赂

东鹏饮料在《招股说明书》中表示,之所以从2018年开始,该公司的营收会突然暴增,主要是得益于促销战和价格战的功劳。

该公司举例说,运用大数据、二维码等技术,不断推出日常促销与档期促销活动,例如2015年上线的瓶盖扫码领红包活动,以及2018年底推出的“壹元乐享”换购促销活动。东鹏饮料在《招股说明书》中表示,“壹元乐享”换购带动公司2019年后三个季度主营业务收入同比增长了36.02%65.94%56.67%,该促销活动也成为公司在2019年度营收快速增长的五大原因之一。

显然有一个事实不能忽略,那就是促销活动并不是单个商家的专利,任何商家都可以采用这样的营销模式。

2018年初,同行业的红牛和战马也推出一元换购活动,体质能量更是在2017年就已试水。此外,促销力度提高必将会导致毛利率降低,例如东鹏饮料的非功能饮料由于还处于市场推广阶段,搭售促销力度大、销售价格低,因此导致毛利率为负,2017年至2019年该数据分别为11.23%-3.51%-6.07%

难怪,连发审委也禁不住要求东鹏饮料必须说明:对终端消费者和终端门店给予现金折扣或兑换实物折扣,对经销商给予返利和补贴,上述折扣和返利发生金额对发行人经营业绩构成较大影响。显然,同一个模式下,别人赔钱,东鹏饮料赚钱的逻辑让人很难理解。

首先要说明,报告期促销活动实际投放的产品数量和投放单价情况,是否存在重大波动及异常,终端消费者和终端门店活动预计参与率是否存在重大波动;

诚然,至今我们也无法在东鹏饮料提供的财报中,看到该公司是如何确保销售折扣兑现及时、完整地反映在业务系统及财务系统中,各期计提销售折扣金额是否合,更没有配套的销售政策说明书之类可作参考。

同时,发审委还怀疑,东鹏饮料之所以会在营收暴增后,即2019年及2020年上半年持续大比例分红,很可能是实控人利用分红款补贴该公司经销商所为。毕竟,东鹏饮料富有作假的前科,至今让人质疑。

天眼查上看,公司经营风险为0,但司法风险却有40个,其中法律诉讼有24个,最近的两个发布日期为2019910日,均为“侵害外观设计专利权纠纷”,原告均为东鹏饮料。

在关联风险中,东鹏特饮子公司广东东鹏维他命饮料有限公司、安徽东鹏饮料食品有限公司2016年以来由于建设工程合同纠纷、广告合同纠纷、买卖合同纠纷等屡屡成为被告。

神秘的投资链

有一件事,始终让证监会发审委耿耿于怀,此前该公司一路高调宣传,股权简单,只有一家投资公司介入,就是第二大股东加华资本管理股份有限公司(下称“加华资本”),当年以3.5亿元入股东鹏饮料,并成就一段投资界的佳话。

然而,《招股说明书》却显示,东鹏饮料56.85%的股份为林木勤持有,天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)持有10%的股份,依次是深圳市鲲鹏投资发展合伙企业(有限合伙)持有7.36%的股份。

发审委因此要求东鹏饮料就天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)给出明确的解释。

企查查显示,天津君正投资管理合伙企业(有限合伙)是由21个工商股东组成的,其中亦包括加华资本。但是,加华资本并不是***一家参股的资本公司,具有清华背景的五道口创新(天津)股权投资基金合伙企业有限公司等数家创投与资本公司也在其中。

自此,东鹏饮料的投资链与股权关系便再也不似其标榜的单纯的家族企业形象,而是集结了多方可干预资本的集合。

由此,发审委怀疑,东鹏饮料的上市可能存在对赌行为,但东鹏饮料对此始终缄口不言。


东鹏饮料食品安全问题不容忽视涉商业贿赂 神秘的投资链或涉对赌
东鹏饮料前身是深圳一家国有老字号饮料生产企业,创办于1987年,主营业务为饮料的研发、生产和销售。目前,由于实际控制人林木勤的介入,东鹏饮料已不再是一家国企,而是改头换面成为了一家实打实的家族式企业。东鹏饮料是其于1997年推出的主导产品,曾因被市场认定是山寨***功能饮料红牛而倍受诟病并引发诉讼风险。
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