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大山教育:转战港股IPO遇困,线上板块成其软肋

发表时间: 2020-06-28 08:09:37

作者: 张灵

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2020年1月16日向港交所递交招股书的大山教育万万没想到因疫情波及全国。自今年1月16日算起,大山教育向港交所递交招股书已过去5个多月的时间,目前还有不足1个月的有效期。但自递交招股书开

2020年1月16日向港交所递交招股书的大山教育万万没想到因疫情波及全国。自今年1月16日算起,大山教育向港交所递交招股书已过去5个多月的时间,目前还有不足1个月的有效期。

但自递交招股书开始,大山教育却迟迟没有下一步动作,不免引起外界猜疑。而作为一家成立22年的老牌教育机构,大山教育曾于2016年挂牌新三板,2年后摘牌。

此时再战港股却赶上疫情,其业务能力也因受疫情影响巨大,***能否成功IPO或将令人堪忧。

线下教育为业务核心,受疫情影响巨大

大山教育是家“老字号”,成立于1998年,目前专注于中小学课后教育领域,旗下拥有大山外语、御夫子大语文和小数点数学等品牌。聚焦于英语、语文、数学及其他课程的补充OMO辅导服务。

上课班型方面,采用常规班、精品班及VIP班等形式。2009年,公司进行业务转变,抛弃成人教育板块,主要从事中小学课后教育服务。

据招股书显示,计划将在2022年年底前设立140家直营教育中心,意在占领下沉市场。

收入方面,2018年大山教育获得收入2.89亿人民币,同期上涨33.3%,净利润5355.6万元,同比上涨44.7%。截至2019年9月30日前9个月,大山教育实现收入2.77亿元,同比上涨33.9%。如若没有疫情影响,在未来占领下沉市场后的大山教育的利润可能会逐步攀升。

招股书还表示,截至2017年至2019年9月30日,大山教育报名学生人次分别为137225名、187729名、200990名。数据指出,大山教育目前直营店数量为80家,其中79家均集中在郑州地区,1家在新乡。

而这80家线下直营店,贡献了大山教育绝大部分的营收。其教育中心的线下教辅培训班收入从2017年的2.08亿元增至2018年的2.75亿元,同比增长31.87%。而在2019年前三季度,线下教辅班收入已达到2.59亿元,占2018年全年业绩的94.2%。可以说线下学费收入是大山教育核心的收入来源。

线上板块成其软肋

当新东方、好未来早已布局线上,腾讯、网易入局,VIPKID、51Talk、vipJr、DaDa英语等“线上原生”机构纷纷发力的时候,大山教育并没有意识到线上的价值。

直到2018年,大山教育才开通了线上辅导品牌“学习8”,其线上业务收益在2019年9月30日前仅为36万元。

虽然大山教育开通了线上教育业务,但实际上公司并未获得开通该业务所必需的ICP许可证、广播电视节目制作经营许可证、网络出版服务许可证及网络文化经营许可证。

根据学习8网站2020年2月10日上显示目前网站已经取得广播电视节目制作经营许可证及网络文化经营许可证。

正是由于其绝大部分主力都在线下的传统模式,即使没有疫情,大山教育在线上板块的式微也会成其软肋。

人工成本上升致其增收不增利

招股书显示,2018年大山教育实现营收2.89亿元,同比上涨33.3%;净利润5355.6万元,同比上涨44.7%。截至2019年9月30日前9个月,大山教育实现收入2.77亿元,同比上涨33.9%。

仅从数据来看,大山教育的增速颇为亮眼。但相较同为区域性龙头的思考乐而言,其近4年营收复合增长率达到60.9%左右。大山教育的增长速度,还是要逊色不少。

从其押以重注布局线下直营中心的战略规划来看,未来大山教育的核心还是在线下。但布局线下,需要培养更多的校长、教师等人才。同时线下店扩张、校区的运营都需要时间的积累,红利的释放相比线上更加缓慢。

招股书显示, 2017年、2018年及2019年前9个月,公司的税前利润分别为3701.1万元、5355.6万元、3613.8万元,其中2019年前三季度的净利润增长率出现下滑。

招股书指出,主要原因是人工成本加速上升,教学员工成本由2018年前9个月的6930万元,增长至2019年前9个月的8880万元。除此之外,折旧由2018年前9个月的3800万元,增长至2019年前9个月的5320万元。

销售成本也在快速增长,成本端众多因素的综合推动,使得公司2019年前9个月出现了增收不增利的现象。

目前仅剩下不足一月的有效期,却已暴露出重重问题,大山教育未来的路到底要怎么走下去已成未知。


大山教育:转战港股IPO遇困,线上板块成其软肋
2020年1月16日向港交所递交招股书的大山教育万万没想到因疫情波及全国。自今年1月16日算起,大山教育向港交所递交招股书已过去5个多月的时间,目前还有不足1个月的有效期。但自递交招股书开
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