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江西宏柏新材料IPO上市风险一览

发表时间: 2020-06-13 08:49:40

作者: 张华

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安全生产风险 公司在生产的部分环节存在高温或高压的生产环境,且生产过程中会涉及到 部分有毒、具有腐蚀性或易燃易爆的化工原料,因此公司存在一定的安全生产风 险。 虽然公司遵照***有关安全生产管理的法律法规,装备了安全生产设施,建 立了严格、全面的安全生产制度,并在安全生产方面积累了较为丰富的经验,形 成了一整套完善成熟的安全生产体系,保证安全生产管理水平,但随着公司业务 规模的不断扩大以及相关设施、

一、宏观经济波动及下游产能过剩风险 公司主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料的研发、生产与销售, 产品应用领域主要为橡胶制品、建筑、纺织、汽车、皮革、造纸、涂料、医药医 疗等下游行业。该等行业客户对公司产品的需求受宏观经济及自身行业周期的影 响会产生波动。如宏观经济出现不良波动,或者客户所在行业或其下游行业景气 程度降低或产能严重过剩,则可能影响该等客户对公司产品的需求,导致公司产 品销售价格或销售数量的下滑,公司业绩将可能受到不利影响。 


二、原材料、能源价格波动风险 公司产品的生产成本主要是直接材料成本。公司从外部采购的主要原材料包 括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑、电煤等,消耗的主要能源为电力。原材料中, 硅块生产厂商受环保督查力度的逐步提高,有出现减产或价格大幅提高的可能 性。氯丙烯、炭黑等为石化产品,其价格受石油等基础原料价格和市场供需关系 影响,呈现不同程度的波动。无水乙醇主要受玉米、木薯等生物质原料价格波动 及市场行情的影响。电煤价格目前处于历史相对高位,未来不排除进一步升高的 可能。随着市场环境的变化,公司未来的原材料和能源采购价格存在一定的不确 定性。如若公司的原材料、能源价格出现大幅波动,而公司不能有效地将价格上 涨的压力转移到下游或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力,又或在价格 下降过程中未能做好存货管理,都将会对公司的经营业绩产生不利影响。同时, 公司自备电厂的用电成本可能会受***电力体制改革、煤炭行业改革等政策因素 影响而出现上升。


三、市场竞争加剧风险 虽然公司对市场需求状况、市场竞争格局进行了充分的市场调研和客观预 测,并制定了完善的市场营销计划,但如市场环境发生巨大不利变化或市场开拓 能如期推进,公司仍将面临产能消化问题而引致的产品销售风险。另一方面, 行业现处于技术提升、产业链整合的时期,其功能实现、质量稳定性等方面仍然 有一定的提升空间。随着市场的扩大,竞争对手也将加大对相关产品的研究开发 和市场开拓力度,导致竞争加剧。在此背景下,如果公司未来未能准确把握市场 机遇和变化趋势,不断开拓新的市场,提高产品技术水平,有效控制成本,进一 步丰富产品类型,则可能导致公司的竞争力下降,在激烈的市场竞争中失去*** 优势,进而对公司业绩造成不利影响。


四、应收账款不能全额收回的风险 报告期内,公司积极扩大内销业务规模,在营业收入增长的同时,应收账款 余额也呈上升趋势,分别为 17,633.76 万元、21,021.27 万元、23,689.11 万元和 23,331.68 万元,占同期营业收入的比例分别为 27.78%27.12%23.38%22.28%。其中账龄在一年以内的应收账款原值占应收账款总额的比例分别为 85.00%97.75%97.80%98.04%。公司应收对象主要为境内外长期合作的经 销商及大型轮胎生产企业,违约概率较低。但不排除公司无法及时收回应收账款, 对公司整体经营造成不利影响的风险。 


五、技术风险 (一)技术人员流失或无法及时补充风险 公司所处行业对公司的技术实力有较高的要求,因此技术人员队伍特别是核 心技术人员的稳定是公司持续保持技术优势、市场竞争力和发展潜力的重要保 障。公司高度重视人才队伍建设,建立健全了人才激励办法和竞业禁止规定等措 施,技术人员队伍不断壮大、核心技术团队保持稳定,但随着公司业务规模的扩 大,高水平人才仍在一定程度上存在缺口,如果无法得到及时补充,可能对公司 的业务扩张产生不利影响。此外,行业的竞争也体现在对人才的竞争上,未来不江西宏柏新材料股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-48排除技术人员特别是核心技术人员出现流失的风险,这可能对公司正在推进的技 术研发项目造成不利影响,同时也可能导致公司核心技术的外泄,从而对公司经 营造成不利影响。 (二)核心技术外泄风险 公司掌握了核心产品生产的一系列专利或专有技术,是公司核心竞争力的重 要组成部分之一,为此,公司建立了严格的保密机制。除前述人员流失导致的核 心技术外泄风险外,如果由于知识产权保护不力、竞争对手采取不正当竞争手段 等原因导致公司的核心技术外泄,也可能对公司的经营造成不利影响。 (三)出现替代性技术或产品风险 公司所处行业拥有较长的发展历程,技术发展路径较清晰,下游应用领域广 泛。但在未来行业的发展过程中,不排除出现重大技术革新,导致工艺流程发生 重大变化的可能;也不排除出现成本或性能更具优势的新型产品或材料,对公司 产品实现重大替代的可能。如若出现上述情况,则公司的部分或全部产品将失去 市场需求,从而对公司经营产生不利影响。 


六、募集资金投资项目风险 (一)募集资金投资项目实施风险 虽然募集资金投资项目经过了充分的可行性研究论证,预期能够产生良好的 经济效益和社会效益,但在募集资金按期足额到位、项目组织管理、厂房建设工 期、生产设备安装调试、通线试产、量产达标以及市场开发等方面都还存在一定 风险,如不能按计划顺利实施,则会直接影响项目的投资回报及公司的预期收益。 募集资金投资项目全部建成投产后,公司在资产、业务、人员和机构规模等 方面将发生较大变化,公司将在运营管理、资金管理和内部控制等方面面临更大 的挑战。如公司的管理能力不能满足公司规模快速扩张的需要,公司的管理架构 和制度不能随着公司规模的扩张而迅速、及时地调整和完善,则公司可能出现管 理失控的情况,如采购、生产不能有序进行,安全生产、环境保护工作出现隐患 等,公司的经营将受到不利影响。江西宏柏新材料股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-49(二)产能不能及时消化风险 募集资金投资项目全部建成投产后,公司产品的产能将进一步提升。虽然募 集资金投资项目具有技术先进、生产成本较低的优势,公司业已形成了稳定庞大 的客户群,有利于新增产能的消化,但如果市场景气低于预期或公司对新市场的 开拓不力,则募集资金投资项目将带来产能不能及时消化的风险,对公司预期收 益的实现造成不利影响。 (三)净资产收益率下降风险 本次发行完成后,公司的净资产将会大幅增加,由于募集资金投资项目的实 施需要一定的时间,在项目尚未产生效益或因市场发生不利变化使募集资金投资 项目未按期完成时,存在净资产收益率下降的风险。 


七、安全生产风险 公司在生产的部分环节存在高温或高压的生产环境,且生产过程中会涉及到 部分有毒、具有腐蚀性或易燃易爆的化工原料,因此公司存在一定的安全生产风 险。 虽然公司遵照***有关安全生产管理的法律法规,装备了安全生产设施,建 立了严格、全面的安全生产制度,并在安全生产方面积累了较为丰富的经验,形 成了一整套完善成熟的安全生产体系,保证安全生产管理水平,但随着公司业务 规模的不断扩大以及相关设施、设备的老化,如不能始终严格执行各项安全管理 措施,不断提高员工的安全生产能力和意识,及时维护、更新相关设施、设备, 公司仍然存在发生安全事故的风险,将对员工人身及公司财产安全造成损失,对 公司经营造成不利影响。此外,如果***进一步制定并实施更为严格的安全生产 及职业健康标准,公司面临着安全生产及职业健康投入进一步增加、相关成本相 应增大的风险,可能对公司业绩产生一定影响。 


八、环境保护风险 公司作为化工企业,生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣。公司高度 重视环境保护,遵照***有关环境保护的法律法规,装备了相应的环保设施并努江西宏柏新材料股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-50力保证其持续有效运行。公司还大力发展循环经济,充分利用生产环节中产生的 副产品,提高资源利用效率,减少资源浪费。 虽然公司采取了上述措施,但仍不能排除因各种主客观原因造成的突发环境 污染事故,从而对公司的正常生产经营产生不利影响。除此之外,随着***进一 步制定并实施更为严格的环境保护法律法规,公司面临着环保投入进一步增加, 环保成本相应增大的风险,可能对公司业绩产生一定影响。


九、关税等进出口政策及国际贸易环境变化风险 公司作为全球***的含硫硅烷生产商之一,主要终端客户为国际知名轮胎厂 商,分布在韩国、日本、东南亚、欧洲及北美等地区。若公司产品主要进口国实 施贸易限制政策,例如大幅提高关税或实施进口配额,将不利于公司产品的销售, 可能对公司业绩产生一定影响。 2018 9 24 日起,美国决定对 2000 亿美元中国商品加征 10%关税,并 计划从 2019 年起将税率进一步上调至 25%。本次征税名单对公司产品所属报关 类型(NONAROMATIC ORGANOINORGANIC COMPOUNDS)作出豁免决 定。 2019 年以来,美国与中国的贸易摩擦仍在持续,美国对华贸易政策存在较 大不确定性,未来不排除美国政府进一步扩大对中国商品的征税范围或提高关税 税率,从而使公司产品的对美出口受到不利影响。 报告期内,公司对美出口收入分别为 4,887.47 万元、5,051.38 万元、 7,035.53 万元和 3,850.97 万元占营业收入的比例分别为 7.70%6.52%6.95% 7.36%由于硅烷偶联剂占轮胎生产成本比例较低,而美国只有少量供应 商,进一步扩产受制于严格的环保审核,加之欧洲、日本、韩国、印度及东南 亚等***产量较小,美国对中国进口的依赖程序较高。根据公司从美国经销商 及终端客户收集的反馈信息,若关税提高,美国轮胎企业在短期内仍需要向中 国采购,并承担因关税提高而产生的额外成本;同时,美国轮胎企业将扩大其 美国境外工厂的生产规模,继续向公司采购原料。


十、现有税收优惠变化风险 2015 4 17 日,公司取得高新技术企业证书,编号为 GF201536000002公司依照《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例有关规定,从 2015 1 1 日至 2017 12 31 日享受 15%的企业所得税税率。2018 8 13 日, 公司通过复审,取得新的高新技术企业证书,编号为 GR201836000428。公司从 2018 1 1 日至 2020 12 31 日继续享受 15%的企业所得税税率。 此外,公司出口产品根据《关于出口货物劳务增值税和消费税政策的通知》 (财税[2012]39 号)享受增值税退税优惠政策,退税率为 5%6%9%10%13%不等。报告期内,公司增值税退税金额分别为 2,069.18 万元、738.11 万元、 606.18 万元和 644.57 万元。 若未来相关优惠政策发生变化,或公司不再具备享受部分或全部优惠政策的 资格,则公司及各子公司所适用的税率可能出现较大变化,从而对公司的经营业 绩产生一定影响。 


十一、汇率波动风险 公司产品存在较大比例的对外出口且通常以外币结算。报告期内,公司产 品出口金额分别为 32,662.92 万元、27,414.37 万元、37,855.81 万元和 21,790.79 万元,占当期营业收入的比例分别为51.46%35.37%37.37%41.63%,各期 发生汇兑损益分别为-932.04 万元、138.06 万元、-172.10 万元和 10.88 万元。 2018 年以来,受美国加息、贸易摩擦等因素的影响,人民币汇率波动幅度有所 加大。人民币汇率若发生较大不利波动,而公司又无法通过调整产品价格、使 用金融工具等措施有效化解,则可能使公司面临较大的汇兑损益,影响公司的 经营成果。


十二、江维高科经营风险 公司于 2012 年收购江维高科。江维高科拥有 33MW 热电联产机组,可提供 225MT/h 蒸汽,不但解决了公司当前的能源和蒸汽供应问题,并为公司未来产 能扩张提供了有力保障。尽管江维高科运行中的机组已办理了发电业务许可江西宏柏新材料股份有限公司 招股说明书(申报稿) 1-1-52证,有效期至 2036 8 21 日,但不排除未来我国进一步收紧对企业自备电厂 的监管政策,从而导致江维高科存在经营成本高企或无法持续经营的风险。虽 然公司可以从当地供电企业获得电力供应,但仍可能面临生产成本明显上升的 不利影响。 


十三、有关外商投资准入等法律、法规、政策发生变化的风险 公司系外商投资股份有限公司。报告期内,我国对外商投资企业进入公司所 处行业不存在禁止性规定。但未来若***有关外商投资企业的行业准入等法律、 法规、政策发生重大不利变化,则可能影响公司的盈利能力,或使公司面临无法 继续从事本行业业务的风险。


十四、外国股东住所地、总部所在***或地区向中国境内投资或技术 转让的法律、法规可能发生变化的风险 公司控股股东宏柏化学和宏柏亚洲为香港注册的有限责任公司。香港对当地 设立的公司以及设立公司的外国投资者限制较少,但不排除未来该地区法律法规 发生变化,对该地区的公司到中国境内投资作出一定限制的可能性。若出现该等 情况,则将对控股股东在公司的投资产生不利影响。 


十五、不可抗力风险 雷击、台风、洪水、地震等自然灾害可能损坏公司生产设施,并进一步造成 火灾、爆炸、环境污染事故等次生灾害;社会动乱、战争等事件可能对公司生产 经营造成严重影响。江西宏柏新材料股份有限公司

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安全生产风险 公司在生产的部分环节存在高温或高压的生产环境,且生产过程中会涉及到 部分有毒、具有腐蚀性或易燃易爆的化工原料,因此公司存在一定的安全生产风 险。 虽然公司遵照***有关安全生产管理的法律法规,装备了安全生产设施,建 立了严格、全面的安全生产制度,并在安全生产方面积累了较为丰富的经验,形 成了一整套完善成熟的安全生产体系,保证安全生产管理水平,但随着公司业务 规模的不断扩大以及相关设施、
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