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威奥股份IPO:开具8.79亿元无真实贸易背景票据 毛利率下滑隐忧多

发表时间: 2020-05-11 10:09:48

作者: 张灵

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近日,主营轨道交通车辆的威奥股份成功过会,但开具8.79亿元无真实贸易背景票据的违规行为不禁让人存疑。

近日,主营轨道交通车辆的威奥股份成功过会,但开具8.79亿元无真实贸易背景票据的违规行为不禁让人存疑。

3月12日,第十八届发审委召开了2020年第30次会议,审议并通过了青岛威奥轨道股份有限公司(以下简称“威奥股份”)的***申请,并将于5月11日进行申购。

据悉,威奥股份将于上海主板上市,拟发行7556万股,占发行后总股本的25%,预计筹集资金12.08亿元,主要用于轨道交通车辆配套装备(唐山)建设项目、研发中心建设项目、轨道交通车辆配套装备(青岛)建设项目以及补充流动资金。

但面对毛利率的下滑,开具真实贸易背景票据等一系列问题,成功过会的威奥股份并没有高枕无忧。针对以上问题,发现网记者向威奥股份发送采访函请求解释,但截至发稿,威奥股份并未给出合理解释。

客户集中,毛利率下滑

据公开资料显示,威奥股份成立于2007年,主要从事轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售和服务,主要产品包括内装产品、卫生间系统、金属结构件、模块化产品和车外结构件等五大类。我们所熟知的“和谐号”、“复兴号”高铁,威奥股份也进行了参与,完成了大量配套产品的开发及批量交付。

来源:招股书

2017-2019年,威奥股份的营业收入分别为11.49亿元、15.11亿元和16.09亿元,同期归母净利润分别为1.53亿元、2.12亿元和2.36亿元。报告期内,营业收入和归母净利润都有所上升,威奥股份看似交出了一份较为满意的答卷。

但是,威奥股份的大部分收入却是依赖于中国中车股份有限公司(以下简称“中国中车”)。2017-2019年,威奥股份对中国中车的销售收入分别为7.57亿元、11.63亿元和12.12亿元,占营业收入的比重分别为65.95%、76.96%和75.29%。

对中国中车的依赖也引起了证监会的关注,在2019年9月27日发布的反馈意见中,就威奥股份获取中国中车的业务订单的方式是否合法合规,是否存不正当竞争等情形提出问询。

对此,威奥股份在招股书中表示到,由于公共运输行业的垄断性,因此下游行业的市场格局决定了公司客户集中度相对较高。并且公司通过招投标或竞争性谈判获取订单合法合规,因此从中国中车及其下属企业获取商业机会的过程中不存在商业贿赂或不当竞争的情形。

此外,对中国中车的依赖也影响着威奥股份的综合毛利率。2017-2019年,威奥股份的综合毛利率分别为45.53%、39.85%和37.63%,呈下滑趋势。威奥股份则表示,由于中国中车为应对铁总的降价需求对公司实行降价策略以及产品结构变化,导致了公司毛利率的下滑。

有专业人士表示,威奥股份虽然依赖中国中车获得大量订单,但是如果中国中车未来经营出现重大不利变化,对供应商订单量减少,可能对公司的经营业绩造成不利影响。

违规开具无真实贸易背景票据

记者发现,在威奥股份的招股书中,披露了开具无真实贸易背景票据的不规范行为。

2017年,威奥股份开具无真实贸易背景票据金额为8.79亿元,无真实贸易背景的票据贴现金额为5.81亿元,而2017年威奥股份的营业收入才仅有11.49亿元。

来源:招股书

对此,威奥股份在招股书中解释到,开具票据的情况均发生在母公司威奥股份、子公司青岛新锐、罗美威奥和唐山威奥之间。公司因产能扩张等原因对资金需求较大,同时受限于民营企业融资渠道较少的限制,为了缓解资金压力,公司存在与控股子公司之间开具无真实贸易背景的银行承兑汇票,再通过银行贴现获得融资的情形。

何为无真实贸易背景票据?当前,票据业务已成为银行业金融机构发展供应链金融的主要方式,相较于应收账款抵押、保理等业务,票据业务具有权属清晰、定价公允、流转规范、交易公开透明等优势。但由于一些银行在合规、风控方面把关不严,导致放松审查标准,甚至故意配合客户通过票据业务进行套利、套信、套资金等违规行为。

根据《中华人民共和国票据法》相关规定:“票据的签发、取得和转让,应当遵循诚实信用的原则,具有真实的交易关系和债权债务关系。”而这种无真实贸易背景票据,并不存在真实交易关系,成为了某些中小企业套现的工具。

对此,威奥股份表示,对于开具无真实贸易背景票据贴现取得的资金,公司均用于自身生产经营,相关票据均已经按照《中华人民共和国票据法》及相关票据制度及时履行了票据付款义务,不存在逾期票据及欠息情况,亦未因过往期间该等不规范使用票据的行为遭受过行政处罚。

而近年来,银保监会也针对无真实贸易背景票据进行了监管,2019年7月,北京银保监局印发《关于规范银行业金融机构票据业务的监管意见》,针对当前市场上普遍存在的通过高比例担保甚至全额担保票据业务进行监管套利等行为,要求自客户准入环节起杜绝虚假贸易背景票据业务,重点打击空壳中介公司。

虽然截至2017年12月31日,威奥股份已停止开具无真实贸易背景票据的不规范行为,但这种“明知故犯”的做法,投资者仍然值得警惕。


威奥股份IPO:开具8.79亿元无真实贸易背景票据 毛利率下滑隐忧多
近日,主营轨道交通车辆的威奥股份成功过会,但开具8.79亿元无真实贸易背景票据的违规行为不禁让人存疑。
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