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海螺水泥去年净利润335.93亿 公司最暴利的却不是水泥业务

发表时间: 2020-03-21 08:58:59

作者: 张华

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3月20日下午,A股“水泥一哥”海螺水泥(600585,SH)披露了2019年年报,公司去年营业收入为1570.30亿元,同比增加22.30%;归属于上市公司股东的净利润为335.93亿元,同比增加12.67%。不过在扣除非经常性损益之后,公司净利润同比增速不到10%。

有意思的是,海螺水泥最“暴利”的不是水泥,而是骨料,毛利率高达70.60%。尽管毛利率高企,但骨料及石子的营业收入仅10.22亿元,占海螺水泥收入的比例不足0.7%。

分红高但股息率下滑

海螺水泥去年经营活动产生的现金流量净额继续增长,由2018年的3605.9亿元增长至去年的4073.8亿元。对2019年的利润,今年上市公司将继续高额分红,拟“10派20元”,分红金额达到105.99亿元。

尽管海螺水泥的分红金额创造了2017年以来新高,但股息率却在下降。若按3月20日52.87元/股的收盘价,海螺水泥的股息率为3.78%。去年海螺水泥10派16.9元,年报披露时的股息率达到了4.5%。

股息率下滑和股价上涨有关,今年海螺水泥股价表现强势,一度创造了62.13元的新高。而去年披露年报当天,海螺水泥的股价为37元/股。不过对较早买入海螺水泥且长期锁仓的投资者来讲,不会受到股息率波动影响。

实际上,海螺水泥的高额分红也是由于行业处于价格高点。根据中国水泥网数据,2017年第三季度开始了一轮水泥旺季,水泥价格开始上涨并创造历史新高。随后两年,水泥价格一直在历史高位震荡,景气度明显。也就是在2017年,海螺水泥净利润突然爆发,同比增长85.87%。不过在经历高爆发后,海螺水泥去年净利润增速明显放缓。

水泥行业去年仍然维持着高景气度,除开海螺水泥之外,已披露2019年年报的冀东水泥也交出好的答卷。2019年,冀东水泥的净利润27.01亿元,同比增长41.86%。

骨料毛利率高达70.6%

《每日经济新闻》记者注意到,海螺水泥最暴利的并非水泥,而是骨料。

尽管去年,骨料及石子的营业收入不过10.22亿元,仅占海螺水泥收入比例的0.69%,但毛利率高达70.60%。而海螺水泥主营水泥的毛利率则不到50%。海螺水泥也点出了骨料毛利率高的原因——***和地方加强矿产资源整治和环保治理,骨料市场供求关系持续改善,产品销价稳步提升。

众多的水泥企业中,拥有骨料收入的A股上市公司不仅有海螺水泥,还有华新水泥。根据2018年数据,华新水泥的骨料毛利率为63.84%。

海螺水泥年报还透露出一个市场信息——低强度的32.5级水泥逐渐受冷。海螺水泥去年32.5级水泥收入为204.4亿元,较2018年下滑了19.43%。

因为32.5级水泥强度不高和产能过剩,各地过去两年通过各种手段消化32.5级水泥,并降低其市占率。据青海日报2月10日消息,青海省住房城乡建设厅正式发文,决定在青海省范围内严禁使用32.5强度水泥。更高强度的42.5级水泥则替代了低标号水泥。去年,海螺水泥42.5级水泥的营业收入为791.07亿元,同比增长20.34%。


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