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点众科技IPO:版权数仅为竞争对手百分之1 毛利率腰斩

发表时间: 2019-06-17 08:51:40

作 者: 京华财经

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  数字阅读平台快看小说的母公司点众科技正在谋求创业板IPO。

  点众科技业绩的高速增长已经停滞,毛利率连年下滑,两年下滑23个百分点。如何突破行业特有的业绩瓶颈?面对资源和流量占优的主要竞争对手阅文集团和阿里文学,独立运营的点众科技能否突出重围?

  毛利率两年下降23个百分点

  6月6日,数字阅读服务商北京点众科技股份有限公司(简称“点众科技”)披露IPO招股书,拟冲击创业板募资5.77亿元,主要用于内容资源库升级和补充流动资金。

  点众科技旗下的数字阅读平台包括:“快看小说”APP,“免费小说大全”APP,“西瓜免费小说”APP,快看阅读H5网站等;另外,公司也运营中国移动旗下的数字阅读平台“咪咕书库”。

  截至目前,点众快看阅读平台的数字版权超过12万册。2018年,平台充值用户数660.96万,平均月活跃用户数4302.50万,单日单用户单次使用时长32.23分钟。

  公司的收入主要来自三个部分,数字阅读、版权运营和增值服务,不过版权运营和增值服务收入较少,近年数字阅读收入占比达到95%左右。

  点众科技创立于2011年,2015年完成股改,2016年3月在新三板挂牌,代码836285.OC。

  早期,公司业绩增长迅猛,近年增速下滑。2016年-2018年,公司营业收入分别为1.11亿元、3.22亿元、5.06亿元,归属净利润分别为2791.06万元、6572.77万元、8149.26万元。

  另外,公司综合毛利率连年下滑,2016年-2018年分别为49.84%、35.13%、26.64%,两年时间下降23.2个百分点,远低于行业平均水平。

  对此,公司解释称,“为了巩固竞争优势、提升行业地位,加大了渠道推广和版权采购力度所致。”

  值得一提的是,近期网络文学遭遇“最强监管”,行业头部平台“晋江”“起点”等均受到影响,点众恐很难独善其身。上海证券报此前报道称,点众科技旗下产品,在内容和推广上大打“擦边球”。

  如何与腾讯阿里竞争?

  2015年1月中文在线(4.2300.000.00%)(300364.SZ)成功上市,成为数字阅读行业中率先直接对接资本市场的公司。

  随后,2016年12月话匣子听书的母公司平治信息(40.1300.00,0.00%)(300571.SZ)上市,2017年9月和11月,掌阅科技(14.6400.00,0.00%)(603533.SH)和阅文集团相继登陆A股。

  数字阅读及其衍生的版权运营行业,迎来高光时刻。

  不过很快,中文在线暴雷,掌阅科技和平治信息业绩陷入瓶颈,让数字阅读行业在资本市场沉入谷底。

  中文在线上市3年净利润不到1.5亿元,2018年因为商誉减值一次性亏掉15亿。平治信息营业收入下滑,掌阅科技业绩增速下降,毛利率也是连年下滑。

  所以,点众科技如今最主要的竞争对手变成了腾讯系的阅文集团(00772.HK)和阿里系的阿里文学。

  阅文集团成立于2015年3月,由腾讯文学与原盛大文学合并而来,旗下品牌包括起点中文网、华文天下、QQ阅读、懒人听书,是数字阅读行业中业态最完善的企业。2018年营业收入50.38亿元,净利润9.11亿元。

阿里文学成立于2013年,旗下主要产品为书旗小说APP。

  阿里文学成立于2013年,旗下主要产品为书旗小说APP。

  数字阅读行业的基础是版权拥有量。截至目前,阅文集团有1000万部,掌阅科技有50多万部,而点众科技只有12万部。

  没有资源和流量的支持,独立运营的点众科技,劣势明显。

  为了获取用户,公司只能花钱买流量,仅2018年就花掉3亿元,占其营业收入的六成。

  数字阅读主业患“买流量依赖症”的同时,公司的版权运营和增值业务开展不顺,这两项业务在对公司的营收贡献从2016年的16%下降到2018年不到6%。版权运营业务的营业收入仅一两千万元。

  公司力图打造的数字阅读生态圈,何以存在呢?

  数据显示,2016年-2018年,阅文集团版权运营的营业收入分别为2.47亿元、3.66亿元、10.03亿元,增长明显。

  背靠中国移动坐大

  点众科技实际控制人之一、董事长、总经理陈瑞卿,曾经也是个“连续创业者”。

  浙江大学计算机软件专业毕业后,他在中国农业科学院品种资源研究所短暂担任工程师,1995年回到杭州投身互联网创业:

  1995年12月至1997年6月,担任杭州天丽计算机有限公司联合创始人及副总经理,持股11.54%;

  1997年6月至1998年12月,担任杭州宏智软件有限公司创始人及常务副总经理,持股9.76%并担任高管;

  1999年1月至2000年9月,担任杭州起点网络技术有限公司创始人及总经理,陈瑞卿曾担任该公司法人,不过并不持股也不在高管之列。

  目前,天丽计算机、起点网络均已注销,宏智软件被吊销。

  2000年,陈瑞卿进入卓望数码技术(深圳)有限公司担任副总裁,此后十余年均在卓望系担任要职。

  卓望数码隶属于卓望控股集团,是中国移动(00941.HK)的控股子公司,负责中国移动的部分运营工作。

  点众科技在招股书中表示,陈瑞卿是中国移动旗下“移动梦网”业务的主要负责人之一,曾负责该业务的整体规划、标准制定、产品设计和研发、平台建设。

  2011年,陈瑞卿担任卓望集团营销支撑事业部总经理。正是在这一年,点众科技的前身点众有限成立,陈妻何春虹是当时的法人和***股东,陈担任监事。

  成立初期,点众科技的自有数字阅读平台未上线,运营中国移动旗下咪咕书库是公司当时几乎***的业务。公司在新三板公开转让说明书中表示,公司业务对中国移动存在重度依赖。

  陈瑞卿是移动系公司的高层、移动梦网的主要负责人——而自己家的公司正是靠移动梦网旗下的主要产品起家。

  2015年,点众科技净利润突破千万,也算是步入正轨,陈瑞卿的万卷书城正式成为公司股东,他出任公司董事长、总经理。


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